12月4日下午，桃李面包（603866.SH，股價6.61元，市值105.74億元）召開第三季度業績說明會。第三季度，桃李面包實現營收16.27億元，同比減少12.53%，歸母凈利潤1.45億元，同比減少13.43%。

在東北地區起家的桃李面包被稱為A股市場的“面包第一股”。近年來，桃李面包持續面臨增收不增利的難題，全國化的擴張之路走得并不順利。在業績說明會上，關于產能釋放、市場格局北強南弱的問題再次被投資者關注。

《每日經濟新聞》記者注意到，截至今年第三季度末，桃李面包的經銷商數量同比凈減少13家，這也是今年以來首次出現了同比減少數量高于同比增加數量。對此，桃李面包董事長吳學亮對以投資者身份提問的記者表示，經銷商變更也在經銷商數量變化統計范圍內，經銷商數量略有變化，與市場、銷售策略等因素有關。

第三季度末經銷商同比凈減少13家

財報顯示，2021年至2023年，桃李面包連續三年增收不增利。到了2024年，前三季度營收同比下滑8.27%，歸母凈利潤同比下滑5.28%。

“目前2024年三季度毛利率、凈利率雙降，是否是原材料成本上升造成的，還是競爭壓力加大？可否明確告知公司收入及凈利是否已觸底反彈？”有自稱2021年購買桃李面包股票的投資者在業績說明會上提問高管。

對此，吳學亮稱，凈利率及毛利率雙降主要是由于本期財務費用中的利息支出及所得稅費用增加所致。

記者注意到，業績增長乏力的背后是其全國化的擴張之路面臨難題，北強南弱的市場格局還未改變。前三季度，華北、東北、華東地區的營收貢獻較大。

截至6月30日，桃李面包在全國共有22個生產基地已投入使用，在建生產基地項目5個，覆蓋華東、華中、華南、西南等區域，但整體的產能利用率不足70%，華中、華南區域產能利用率不足60%。

這也意味著，目前桃李面包在市場拓展方面還存在挑戰。而要想拓展市場，真正實現區域營收的增長，經銷商的培育必不可少。從經銷商數量來看，較去年第三季度末，今年第三季度末桃李面包的經銷商數量凈減少13家，華東、西南地區同比減少數量較多。

“未來，公司將在持續重點關注華東、華南市場基礎上，積極拓展西南市場、新疆市場，進一步完善全國市場布局。”在談及釋放產能的措施方面，吳學亮在業績說明會上稱。

研發費用同比減少超20%

造成桃李面包業績增長乏力的另一個關鍵因素則是面包行業日趨激烈的競爭。一方面，大大小小的私人現烤面包店鋪如雨后春筍般在各個城市鋪開，另一方面，奈雪的茶、Manner等現制茶飲、咖啡品牌也紛紛入局烘焙面包行業。

在這樣的背景下，作為一家成立二十余年的企業，桃李面包的產品創新步伐需要邁得更快，才能不在激烈的競爭中掉隊。“2024年上半年可可爆了牛角面包、蛋蛋卷、紅豆紫米糯乎乎面包和肉松卷面包等新產品呈現較高速增長。”桃李面包在業績說明會上稱。

但也需要注意的是，今年以來，桃李面包在研發費用上的支出正在減少。前三季度，研發費用為1883.17萬元，同比減少超20%。

另外，對于食品行業而言，食品安全是一個繞不開的話題。近日，面包品牌“豪士”被湖北省市場監督管理局檢測出一批次產品霉菌超標近6倍，同時，應用于面包等產品的食品添加劑脫氫乙酸鈉迎來新國標，將在明年2月8日起禁用。

對此，有投資者也在業績說明會上問及公司如何看待及如何應對消費者的擔憂。“公司高度注重產品質量安全，已建立完整的生產質量安全過程監控體系保證食品安全。目前，桃李面包所有產品均不再添加脫氫乙酸鈉。”吳學亮稱。

本文轉載自每日經濟新聞，每經記者：范芊芊