3月27日晚，九毛九(09922.HK)公布上市以來首份財報，財報顯示，2019年公司收入26.87億元，同比增長42.0%；實現(xiàn)經(jīng)營利潤5.05億元，同比增長58.9%；經(jīng)調(diào)整純利為2.17億元，同比增長174.7%。對于業(yè)績增長，九毛九稱主要因報告期內(nèi)餐廳網(wǎng)絡迅速擴張所致。

據(jù)悉，九毛九是一家中餐連鎖經(jīng)營集團，旗下運營“九毛九”西北菜、“太二”酸菜魚、“2顆雞蛋煎餅”、“慫”冷鍋串串和“那未大叔是大廚”5個品牌。2020年1月，九毛九在香港聯(lián)交所掛牌上市。

九毛九、太二翻臺率齊降

財報顯示，過去一年，九毛九累計新開119間餐廳，同時因租賃協(xié)議到期及表現(xiàn)未達預期等關閉24家餐廳，門店數(shù)量由2018年的241家增至336家，餐廳經(jīng)營收入由2018年16.89億元增至24.41億元，占總收入比重的90.8%。對此，九毛九表示，餐廳營收增長與餐廳總數(shù)增加以及人均消費增加一致，并強調(diào)太二餐廳貢獻突出。

事實上，即便擁有眾多餐飲品牌，九毛九西北菜及太二酸菜魚仍是公司主要營收來源。財報顯示，九毛九、太二兩個品牌收入約26.49億元，占公司總收入98.6%，其中九毛九收入13.72億元，太二收入12.77億元。

然而，從九毛九公布的信息來看，公司戰(zhàn)略重點已轉(zhuǎn)向太二餐廳。就門店數(shù)量而言，2019年九毛九門店減少4家，太二門店新增61家；對比收入可見，九毛九餐廳占總營收比重由2018年的70.5%降至51.1%，太二餐廳占總收入比重則由2018年的28.5%增至47.5%；在經(jīng)營利潤層面，九毛九西北菜經(jīng)營利潤率為17.7%，太二酸菜魚則達到21.5%。由此可見，太二餐廳已成為九毛九業(yè)績支柱。

據(jù)九毛九招股書披露，九毛九、太二品牌在中國西北菜和酸菜魚的市場份額為0.8%、4.4%，分別排名第二、第一。“即便如此，九毛九仍面臨一定運營風險。”中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，九毛九重心主要在廣州，營收主要在太二。“隨著越來越多的餐企入局酸菜魚品類，該品類的發(fā)展會達到峰值，整體增速也會降低。”

九毛九加速擴張背后已顯經(jīng)營疲態(tài)。數(shù)據(jù)披露，2019年九毛九、太二翻臺率齊降，分別由2.4次/天、4.9次/天降至2.3次/天、4.8次/天，公司解釋稱系外賣行業(yè)增長對餐廳客流量產(chǎn)生不利影響，以及新太二餐廳開設于其并無市場份額的新市場，仍需建立品牌知名度。此外，九毛九和太二同店銷售額雖均現(xiàn)微增態(tài)勢，但是同店銷售增長率分別為0.2%和4.1%，而2018年這一數(shù)值分別為4.4%和7.7%。

限期開放外賣被指饑餓營銷

2020年1月，九毛九剛剛上市便遭遇“新冠肺炎”疫情打擊。主打快時尚餐飲的九毛九也于1月26日起停止全部線下門店營業(yè)。根據(jù)招銀國際此前的測算，受冠狀病毒影響，停業(yè)45天，將使得九毛九的2020年凈利潤下調(diào)41%，銷售額下調(diào)10%。

此后，九毛九宣布限期開通太二外賣業(yè)務。值得一提的是，太二在餐廳經(jīng)營上一直頗有“脾氣”，包括不接待4人以上就餐；不拼桌、不加位；吃魚要帶湯；不能選口味；不做外賣等。此次開通外賣業(yè)務，太二依舊“我行我素”，2月22日，太二公眾號發(fā)布“上外賣了，就賣一個月”，宣布將在廣州、深圳部分門店開展外賣服務。3月20日，太二宣布“外賣再做一個月！”

先強調(diào)只做一個月后，又宣布再做一個月，太二是順應市場需求還是制造營銷噱頭？朱丹蓬指出，太二此舉系制造噱頭加饑餓營銷。“太二的套路其實是符合新生代餐飲很自我的風格，也符合情感營銷的一個需求。但是這種營銷是不會長久的，太二還是要從餐飲品質(zhì)以及門店擴張等方面尋求品牌長遠發(fā)展。”

談及疫情帶來的影響，九毛九表示由于疫情的開始及結(jié)束時間尚不明確，因此尚無法估計疫情可能對集團業(yè)務營運造成的全部財務影響。此前，公司管理層曾對媒體透露，太二2020年開店規(guī)劃不做調(diào)整，維持全年80家計劃，但九毛九和其他品牌將會更為謹慎。