新茶飲行業(yè)需要新故事。

年初，蜜雪冰城與古茗爭先遞表打響今年“新茶飲第二股”的爭奪戰(zhàn)。同時，新茶飲品牌加速擴張，古茗、滬上阿姨、茶百道等紛紛喊出了萬店目標，行業(yè)已陷入“跑馬圈地”的緊張時期。

不過在剛過去315晚會，書亦燒仙草、古茗、茶百道的暴雷，似乎也預制著過度的加盟擴張將會影響整個行業(yè)的質量口碑，消費者似乎也越來越不信任“新鮮、現(xiàn)制”奶茶了。

不過，與這些新茶品牌不同的是，堅持直營的茶顏悅色靠著強調“現(xiàn)喝的質量”與“海底撈式服務”不斷出圈。最近也傳出其上市消息，不過又與同行不同的是，茶顏悅色上市的野心似乎又不大。

本次傳出上市消息后，茶顏悅色立即回應“無明確計劃”，而這與其此前兩次上市傳聞后的回應態(tài)度一致。

這家特殊的地域網紅茶飲品牌，能打破行業(yè)僵局嗎？

因“慢節(jié)奏”被資本拋棄？

據(jù)彭博社引述知情人士稱，茶顏悅色關聯(lián)公司湖南茶悅文化已選定了中金公司和摩根士丹利負責香港IPO事宜，最早可能在2024年進行香港IPO，預計募集資金數(shù)億美元。

這也并非茶顏悅色第一次傳出上市消息。

去年10月，有消息稱茶顏悅色正與投行接洽，就香港上市展開探討；今年2月，茶顏悅色所屬公司湖南茶悅文化產業(yè)發(fā)展集團有限公司發(fā)生多項工商信息變更，也引發(fā)市場猜測其在為香港上市作準備。

不過前兩次與本次被傳上市后的態(tài)度一致，茶顏悅色回應均是“并未有具體時間計劃。”

正是這種毫無野心的上市態(tài)度，茶顏悅色也被業(yè)內看成“保守派”。自成立以來，茶顏悅色與同行對比也顯得格格不入。

一是，只做直營，不加速擴張。

茶顏悅色于2014年在長沙創(chuàng)立，靠現(xiàn)喝的口感與古風包裝及“海底撈式”服務在全國的名氣不小。按道理，前兩年新茶飲行業(yè)和國潮的火爆，茶顏悅色完全可以像同行一樣將店開向全國，其也有資本的力挺。

企查查數(shù)據(jù)顯示，截至目前，茶顏悅色共獲得4輪融資，投資方包括天圖資本、順為資本、元生資本等知名投行機構，最后一筆融資在2021年12月。也是這年底，茶顏悅色邁向武漢、南京、重慶城市，同時引起了各地排隊狂潮。

邁出長沙后，業(yè)內一致認為“茶顏悅色終于要走向全國了”，但茶顏悅色卻只做直營。

而實現(xiàn)快速的擴張，作為輕資產的加盟模式一般是首選。茶顏悅色對開放加盟的態(tài)度卻是拒絕的。創(chuàng)始團隊曾表示，“目前沒有能力做好加盟，做加盟茶顏悅色的‘調性’一定會走樣，所以不做。”

只待在“舒適圈”內活動，同樣致使茶顏悅色門店規(guī)模遠不及同行。截止目前，茶顏悅色門店規(guī)模不到700家，且集中在湖南、武漢等中南部省市，這與同行動輒四五千甚至近萬門店規(guī)模對比，根本不值一提。

業(yè)內開始認為，“是茶顏悅色堅守直營模式，而錯過了全國開店的機會。”“同樣也錯過上市前積攢底氣的絕佳時機。”

二是，卷服務、卷質量，唯獨不卷價格。

目前，茶顏悅色產品價格基本在13-18元之間，選擇的是一條定位中低端市場的差異化道路。不過，茶顏悅色品質卻不低，像門店爆款產品幽蘭拿鐵均采用鮮奶、純茶原料，并且還會加上堅果及奶蓋封頂，價格卻僅在17-18元/杯，而這品質卻不輸高端品牌喜茶，但喜茶的經典暢銷品多肉葡萄卻能賣到29元/杯。

可見，茶顏悅色選了一條高性價比的道路，即看似同樣不低的配置，但以低配價格銷售。

與此同時，茶顏悅色的服務質量也不低，還被稱之為奶茶界的海底撈，會為保證顧客滿意度會“不擇手段”，包括免費試喝，永久求償權（不滿意可以隨意到一家店鋪重新做）等。

如今后疫情時代下，原奶及茶葉等原材料均在上漲，新茶飲玩家都將面臨更高的成本壓力，而堅守這樣一條高性價比道路的茶顏悅色顯然壓力只會更大。

不過也正因其精益求精質量與服務的態(tài)度，茶顏悅色有幸成為了長沙的代名詞，能做到在長沙最繁榮商圈五一廣場隔幾米就開一家分店的程度；也正因為慢節(jié)奏的擴張，就算是面對原材料的上漲壓力，茶顏悅色也能嚴控供應鏈品質與服務質量，在奶茶界有著不可替代的屬性。

就算是這樣，茶顏悅色逐漸在資本眼中“失寵”。

正如上文數(shù)據(jù)，茶顏悅色最后一筆融資還停留在2021年；與此同時，茶顏悅色還不斷被冠上“只敢待在舒適圈”“慢公司”“膽小”等標簽。如今，新茶飲行業(yè)內價格戰(zhàn)與上市爭奪戰(zhàn)愈演愈烈，這樣一家慢節(jié)奏的公司似乎更被大家不看好。但就是這樣一家地域網紅茶飲品牌，還能成功上市嗎？

“慢”并非上市路上“絆腳石”

茶顏悅色的“慢節(jié)奏”故事，并非不動聽。

首先從行業(yè)來講，如今新茶飲市場處于紅海階段，不止需要加盟擴張跑馬圈地的故事，更需要一個能保持盈利狀態(tài)的新故事。

據(jù)中商產業(yè)研究院分析師預測，2023年中國新式茶飲市場規(guī)模將達到1498億元，2024年市場規(guī)模有望增至1793億元。另據(jù)艾瑞咨詢預測，2023年-2025年，新茶飲行業(yè)的市場規(guī)模增速分別為13.4%、6.4%、5.7%。換言之，行業(yè)增速將逐漸下滑，賽道競爭卻日趨擁擠。

為贏得消費者，越來越多玩家加入價格戰(zhàn)中。去年以來，高端品牌喜茶和奈雪的茶相繼降價，各大茶飲品牌的價格區(qū)間已基本重合，產品類型的同質化也日益嚴重。

為此，玩家更努力地加盟擴張，試圖靠市場規(guī)模去換業(yè)績增長，而這種跑馬圈地故事似乎也一直受資本青睞，但現(xiàn)實卻并沒那么美好。目前除了蜜雪冰城是加盟領域上的佼佼者，能做到2019-2021年三年時間累計凈利潤近30億元，其他玩家盈利卻微薄。

比如滬上阿姨2021年凈利潤僅為0.83億元，2021年-2023年9月底近三年時間累計5.56億元凈利潤。但現(xiàn)如今蜜雪都還未敲開上市的大門，其他玩家怕更難談上市。

選擇慢節(jié)奏擴張道路的茶顏悅色，說不準能突圍。

目前茶顏悅色雖還未披露招股書，但據(jù)官網已公布數(shù)據(jù)，疫情期間茶顏悅色也能做到逆勢增長，2022年營業(yè)額達到2029億元，年復合增長率約為24.9%。此外，2024年春節(jié)期間，茶顏悅色營業(yè)額也增長了83%左右。

其次從模式上講，直營并非短板。

現(xiàn)如今，新茶飲行業(yè)內第一個成功上市的是奈雪的茶，而當時奈雪是靠直營模式成功上市的。今年二月，奈雪開放了加盟，但業(yè)內分析稱其是迫于疫情業(yè)績及競爭壓力才開放加盟。

誠然，直營模式成本壓力是更高，2018年-2022年，奈雪的茶五年時間內累計虧損了9億元。但到2023年中期，報告期內奈雪的茶實現(xiàn)收入25.9億元，經調整凈利潤約7020萬元，扭虧為盈。

做直營本身是能更好把控質量和產品創(chuàng)新的，如今隨著人們健康消費意識的覺醒，新茶飲更要強調產品的新鮮與質量。剛過去的315打假晚會，茶百道、古茗、書亦燒仙草暴雷，因他們采用了過期食材或是篡改食材有效期等。也正是這種時刻，口碑良好品牌才更能得到消費者青睞。

一直以來，茶顏悅色都強調產品的品質，甚至宣傳上一再提醒消費者現(xiàn)喝，這樣能體驗到最佳的口感。

此外，其產品創(chuàng)新也得到業(yè)內及消費者認可，比如春夏秋冬四季，茶顏悅色都會推出季節(jié)限定新品，例如春季的白玉蘭、夏季的三季蟲等。而這種季節(jié)限定產品給消費者提供了一種稀有情緒價值，就像“集郵”一樣要打卡，也為品牌增加了口碑與熱度。

最后，茶顏悅色有開放加盟的底牌。

除開自有品牌茶顏悅色，茶顏悅色還擁有鴛鴦咖啡、古德莫寧、小神閑茶館三大子品牌。據(jù)公開資料，2024年春節(jié)期間，鴛央咖啡和古德墨檸的門店營業(yè)額相比春節(jié)假期前一周分別增長了77%和79.5%左右，增長潛力尚可。

喝過茶顏悅色的都知道，如今鴛央咖啡和古德墨檸都開在茶顏悅色旁邊，這是一種捆綁營銷的策略，可通過互補性產品之間的相互促進來提高銷售量和利潤，同時增強消費者滿意度和忠誠度。

主打咖啡的鴛鴦咖啡與主打檸檬茶的古德莫寧，某種程度上講都填補了茶顏悅色在咖啡與檸檬茶市場上的空白。如若這些子品牌都能發(fā)展壯大，說不準茶顏悅色未來還能走上一條子品牌開放加盟的道路。

還值得注意的是，在同行困于卷價格、卷質量的背景下，茶顏悅色不僅產品銷量不錯，周邊產品也能賣得火爆，而這一點有星巴克的影子。

品牌能賣出周邊，本質上還是靠品牌溢價。茶顏悅色的產品從原料、包裝、宣傳上都透著濃濃的國風范，這是它的品牌“調性”，也是能促使品牌得到更高溢價的原因。

不論怎么說，是靠子品牌打開新市場也好，還是靠周邊推高品牌溢價也罷，這都是茶顏悅色未來增長空間所在。

這樣看來，謹慎、慢節(jié)奏發(fā)展的茶顏悅色上市似乎也有底氣了。一直以來茶顏悅色也與投行保持著接觸，可見其不是不想上市，只是時機未到。

而這恰好與創(chuàng)始人呂良“不做能力圈之外的事情”的創(chuàng)業(yè)理念不謀而合。

業(yè)內分析師也認為，“茶顏悅色是有上市意向的，但目前還沒有實質性的動靜，是因為茶顏悅色可能確實還沒準備好。”此外，“茶顏悅色的價值又是獨一無二的，有很多品牌在仰視或者俯視消費者，只有茶顏悅色做到了平視。”

本文轉載自伯虎財經；作者：安曉